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  • 一文读懂突然爆红的CDR到底是什么

  • 简介:什么是CDR? 所谓CDR,是相对美国存托凭证 ADR(American Depository Receipt)提出的金融衍生品,是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人,其权力与原股票持有人相同,从而实现股票的异地买卖。 1、为何采用 CDR 方式回归? 海外上市的中国新经济企业很多是 VIE (协议方式实现海外上市主体对境内经营主
  • 标签:一文读懂突然爆红的CDR到底是什么 来源:Internet 时间:18-06-16 点击:

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什么是CDR?

所谓CDR,是相对美国存托凭证 ADR(American Depository Receipt)提出的金融衍生品,是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人,其权力与原股票持有人相同,从而实现幸运飞艇哪个网站有的异地买卖。

1、为何采用 CDR 方式回归?

海外上市的中国新经济企业很多是 VIE (协议方式实现海外上市主体对境内经营主体的控制权)架构,普遍存在 AB 股的安排(同股不同权),有的甚至一直未能盈利。相比修改新股发行制度或者让企业改变股权架构,发行CDR 可以更快、更低成本的突破障碍。

2、CDR 市场规模展望?

8家首批试点公司合计市值规模为 7.85 万亿元(RMB),假设发行10%市值规模的存托凭证(目前尚无确切规模),则首批试点CDR市场规模预计将达到 7850 亿(RMB)。2016年末全球存托凭证市场总规模 2.9 万亿美元,其中中概股存托凭证规模 8256亿美元(5.24万亿人民币)。目前沪深流通市值总规模约47.10万亿。

3、CDR 面临的政策障碍?

美国存托凭证运行的前提是 ADR 和基础股票随时互换,由于人民币在资本项下不可自由兑换,发行人民币 CDR 存在与境外基础幸运飞艇哪个网站有相互转换问题,若不能自由兑换将出现“同股不同价”的情况。

4、DR是主流的上市方式吗?

比如BAJ在美国上市都是发行ADR的方式。多数中概公司都是以发行存托凭证(DR)的方式在美股上市。

当前在美国上市的知名中概公司中,多数注册地并非在美国,很多是在开曼群岛等第三地,百度、阿里、京东、网易、新东方、携程网等都是这种情形。根据美国有关证券法律的规定,在美国上市的企业注册地必须在美国,注册地不在美国的企业,就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。

所以,这些公司在美股市场都是通过发行ADR的方式实现上市,而非直接发行普通股。

5、DR与幸运飞艇哪个网站有的兑换比例可否调整?

可以,调整兑换比例的动作有些类似于幸运飞艇哪个网站有市场上的拆股或并股操作,之前美股市场有很多案例。

如网易就曾调整过其ADR和普通股的兑换比例。

2006年3月27日,网易将其美国存托凭证(ADR)与网易幸运飞艇哪个网站有的兑换比率,由每股ADR代表100股普通股调整为每股ADR代表25股普通股。

对于网易ADR的持有者而言,上述调整相当于将每份ADR拆成四份,拆股的股权登记日为2006年3月24日。对于网易普通股股东持有者而言,此次调整没有影响。

对于调整兑换比例的原因,丁磊彼时表示,“网易ADR价格在过去几年来显著上涨,此次调整ADR展现了我们愿意向更广大投资者开放和提升网易幸运飞艇哪个网站有流动性的承诺。”

6、哪些有望首批“吃螃蟹”?

科技大佬纷纷表态回归A股

A.腾讯:条件成熟会考虑回A股上市。

B.百度李彦宏:归国上市一直是百度的梦想。百度时刻准备着。

C.京东刘强东:只要制度允许,我们非常愿意回来A股。

D.网易丁磊:网易将寻求在中国上市,没有计划剥离其他业务。

E.搜狗王小川:有意愿回归A股,会跟着政策走。

据财新网报道,第一批入围 CDR名单已出炉,共有 8 家企业,除了 BAT,还有京东、携程、 、网易以及香港上市的舜宇光学。

7、存托凭证运作所涉及金融机构?

存托凭证发行主要涉及两大机构:存券机构和托管机构。

存券机构:DR 的发行人和 DR 的市场中介,作为 DR 的发行人,存券银行在 DR 基础幸运飞艇哪个网站有的发行国安排托管银行。在 DR 的交易过程中,存券机构负责 DR 的注册和过户,安排 DR 在登记结算机构的保管和清算。存券机构为 DR 持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。

托管机构:托管机构是由存券机构在基础证券发行国安排的金融服务机构,根据存券机构的指令领取股息,并向存券机构提供需要的信息。

金融混业的美国市场,ADR的存券机构主要由商业银行来承担,纽约梅隆、花旗银行、德意志银行和JP摩根是全球最大的四家DR存券机构。上交所课题研究《NASDAQ 中国上市公司发行 CDR 可行性研究》中指出:相对于商业银行来讲,我国证券公司更适合成为 CDR 存券机构。

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